Strategia ta przeznaczona jest dla inwestorów, którzy oczekują niskiej zmienności na rynku, jednak dopuszczają większy przedział wahań niż inwestorzy, którzy zdecydowali się na strategię typu straddle. Strategia ta polega na jednoczesnym wystawieniu opcji CALL powyżej bieżącej ceny rynkowej oraz opcji PUT poniżej bieżącej ceny rynkowe. Obie opcje są opcjami typu out-of-the-money, dlatego też premie, które inwestor z nich uzyska będą niższe niż w przypadku opcji At-the-money, charakterystycznych dla strategii typu straddle.

Przykład:

Inwestor oczekuje, że kurs ropy przez najbliższy tydzień czasu będzie kształtował się na stabilnym poziomie, istotnie nie odbiegającym od bieżącej ceny rynkowej, która kształtuje się w okolicach 95 USD za baryłkę. Dopuszcza jednak pewien przedział wahań.

Decyduje się więc na wystawienie opcji CALL z poziomem wykonania 97 USD za baryłkę oraz opcji PUT z poziomem wykonania 93 USD za baryłkę. Za opcję CALL dostaje 1,10 USD, natomiast za opcję PUT 1,20 USD. Jego łączny początkowy zysk wynosi więc 2,30 USD.

Aby jednak strategia ta przyniosła inwestorowi ostateczny zysk w dniu wykonania poziom kurs nie może zmienić się o więcej niż 2,30 w stosunku do poziomów wykonania, czyli nie może spaść poniżej 90,70 USD za baryłkę, oraz nie może wzrosnąć powyżej 99,30 USD za baryłkę.

Inwestor osiągnie największy zysk, jeżeli w dniu zapadalności kurs ukształtuje się w przedziale 93 – 97 USD za baryłkę. Po przekroczeniu tych poziomów strategia ta będzie cały czas opłacalna aż do momentu w którym kurs ropy w dniu zapadalności spadnie poniżej 90,70 lub wzrośnie powyżej 97,30. Potencjalne straty inwestora w tego typu strategii są nieograniczone.